玻尿酸女王,也有了平台的野心.商业评论 尚春台,ai2hao.com 

玻尿酸女王,也有了平台的野心_商业评论

华熙生物的市值,距2021年7月顶峰时期已缩水近千亿。

日前公布的2021年业绩报告显示,昔日“玻尿酸女王”赵燕掌舵的华熙生物,营销费用高企,净利润增速放缓。公司股价也在业绩发布后,连续两个工作日下挫。

对此,华熙生物向《尚春台》记者说明,资本市场对公司定位的理解出现偏差。

“华熙生物是一家生物科技公司、生物活性材料的平台型公司、全产业链公司,但市场却把我们当一家纯消费公司或者医美公司,对公司定位的理解意味着整个估值模式有很大不同。科技公司的估值体系更多的是看投入、看布局,而消费公司则更关注短期利润。”

华熙生物董事长兼总经理赵燕也在2021年业绩说明会上称,“其实我们已经不仅是玻尿酸公司了,玻尿酸只是我们的基本盘。”

事实是不想被定义为消费公司在靠功能性护肤品业务撑起近7成业绩主攻生物活性材料在试图突破2B模式

魄力收购 偶然发家

靠地产起家的赵燕投资华熙生物,是大胆也是偶然。

1999年11月,华熙生物前身——山东福瑞达生物化工有限公司成立。此前,靠凌沛学团队研发的生物发酵法,公司的玻尿酸技术取得了突破性进展,主要用作治疗眼科疾病。

行业领先的技术却换不回真金白银经营了一年多的福瑞达生物前后共投入800多万元仍处于亏损状态他们打算寻找新的投资人

2000年赵燕到北大EMBA研修结识了凌沛学的学弟——任职于福瑞达生物化工的郭学平博士

郭学平告诉赵燕一个玻尿酸分子能够锁住1000个水分子彼时国内的医美行业处于萌芽阶段普通人根本没听过玻尿酸学生物出身的赵燕清楚水油不平衡是皮肤的大问题除了眼科和骨科若玻尿酸能应用到护肤领域前景将非常广阔

据赵燕回忆当时有投资人准备以净资产8折的价格收购福瑞达生物化工她立马开出了净资产1.5倍的价格以约1200万元拿下50%的股权

这笔颇为冒险的资金挽救了陷入困境的福瑞达生物也让赵燕迈出了跨界玻尿酸女王的第一步

她做了三件事——高薪聘任总经理建立企业质量标准按照现代企业的管理架构调整企业组织核心人才再学习

第二年公司的销售收入翻了一番利润超300万

一位生产企业人士坦言,“发酵产率是衡量玻尿酸产业价值的重要依据,也是玻尿酸企业非常重要的核心竞争力。”2020年,华熙生物的玻尿酸发酵产率已从最初的不足3g/L发展到12-14g/L。这一突破,使得玻尿酸成本大幅降低。

强化推广 费用走高

2019年,华熙生物玻尿酸原料占全球市场份额的39%,位居全球首位。同年11月,华熙生物于A股上市,赵燕也凭借19年前的胆识,一跃成为北京女首富。

2021年7月,华熙生物股价达到顶峰314.58元,市值一度突破1500亿元。资本的热情没有持续太久,顶点过后,是连续8个月的下挫。

对此,华熙生物解释称,短期内股价跟基本面是脱节的,“华熙生物作为一家生物科技公司坚持长期主义,但市场可能更关注短期的数据”。

2021年年报显示,华熙生物实现营业收入约49.48亿元,同比增长87.93%。尽管营收与净利润双增长,公司却因销售费用激增饱受争议。

2021年,华熙生物的销售费用为24.36亿元,同比增长121.62%,占当期营收的近一半。同期,爱美客的销售费用仅为1.56亿元,占总营收的比例为10.81%。

高企的销售开支中,华熙生物将超过一半的费用都花在了线上推广服务。天猫、抖音等各电商平台的推广和新媒体营销,直接导致线上推广服务费居高不下。

对此赵燕认为品牌建设初期营销投入相对来说较大随着品牌建设逐步成熟费用率会有所下降

以旗下功能性护肤品品牌润百颜为例诞生于2012年后于2016年因推出终端护肤品玻尿酸次抛而走红赵燕称该品牌2021年销售费用较2020年有所下降预计2023年进入良性发展期可见费用率走低需要漫长时日

近三年的研发费用增长具体数值方面2021年华熙生物研发投入2.84亿元占总营收的比例为5.75%

华熙生物归属于上市公司股东的净利润7.82亿元,同比增幅21.13%,同期爱美客的9.58亿元和117.81%。

华熙生物告诉记者,这主要来自公司坚持长期主义、重视持续发展所需要的战略性投入。“短期贡献度不高,但有助于拓宽公司护城河,预计未来2-5年将产生对经营的直接贡献。”

多脚走路 寻求突破

只做B端原料增长空间十分有限

赵燕明确表态,华熙生物不仅是玻尿酸公司,玻尿酸只是基本盘。对应2021年年报,其玻尿酸业务占比急剧缩小,仅占主营业务收入的18.29%。

另外的三大业务板块医疗终端产品功能性护肤品和功能性食品中功能性护肤品2021年收入33.19亿元同比增长146.57%占总收入比例的三分之二以上成为公司营收的主要来源

功能性护肤品担起营收大旗赵燕谋求增长的棋局早已布下

2018年,华熙生物在润百颜的基础上,增加夸迪、米蓓尔、BM肌活三个品牌,形成“4+N”的品牌矩阵,并通过一系列的营销打法,做大功能型护肤品业务。

高营收高营销钱在手上不能只走过场2021年赵燕又开始研究可以吃的玻尿酸

2021年以美容关节健康和睡眠健康为主要开发应用方向公司推出了水肌泉黑零和休想角落三个品牌

争议在于食用型玻尿酸功效几何

国家卫健委在公告中批准玻尿酸作为食品原料只是承认玻尿酸可食用的安全性

你吃下的玻尿酸很可能只是为身体补充了多糖是否能转化并合成为新的玻尿酸取决于皮肤中的成纤维细胞质量等多种因素天津中西医儿科学会的高维新称

全球生物科技已步入合成生物时代。华熙生物方面向《尚春台》表示,公司正抓紧在该领域布局,聚焦功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物六大类物质。

华熙生物副总经理兼首席科学家郭学平称,用合成生物学的方式做人源的胶原蛋白,在技术层面已经取得突破,现在正在天津工厂进行中试,若中试顺利会很快转入量产。

赵燕公开表示公司正朝着生物活性物平台型企业快速演化透明质酸衍生物麦角硫因依克多因等新产品占比超过四成2021年实现收入1.54亿同比增长120.33%

其中依克多因在护肤品领域有很好的修复效果麦角硫因则有显著的抗氧化抗光老化功效

在赵燕的带领下,华熙生物试图剥离原有的B2B营销模式,打通B2B2C的营销新模式,加快触达C端消费者。

抱住合成生物的大腿这是非常有挑战性的一跃


(编辑:江昱玢)
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